<kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='3J56HHILi'></kbd><address id='3J56HHILi'><style id='3J56HHILi'></style></address><button id='3J56HHILi'></button>

                                                                                                                                                                          免费试玩的博彩:券商评级:三大指数V形反转 九股迎掘金良机

                                                                                                                                                                          2019年05月10日 15:25 来源:【品牌信誉、大额无忧】

                                                                                                                                                                          第1页:复星医药(600196)业绩企稳,期待新药上市推动业绩增长第2页:金贵银业(002716)纾困基金到位,公司涅槃重生第3页:山西汾酒(600809)年报及一季报点评:看好省外拓张,维持买入第4页:大秦铁路(601006)春季大修4月日均运量109万吨,运输状况逐步恢复第5页:顺络电子(002138)深度报告:国内电感龙头受益5G顺周期第6页:长城汽车(601633)事件点评:4月销量增速优于行业,符合预期第7页:万华化学(600309)一季度MDI价格同比下滑,持续看好未来发展第8页:凤凰传媒(601928)主营稳定,分红提升,业绩双数增长第9页:奥瑞金(002701)股权投资收益下修,核心业务稳健复苏,产业景气度向上

                                                                                                                                                                          复星医药(个股资料 操作策略 股票诊断)

                                                                                                                                                                            复星医药(600196)业绩企稳,期待新药上市推动业绩增长

                                                                                                                                                                          结论与建议:

                                                                                                                                                                          公司业绩:公司2019Q1实现营业收入67.3亿,同比增长17.7%,录得净利润7.1亿元,同比+0.9%(扣非后净利为5.3亿元,YOY+0.5%),EPS为0.28元,公司业绩基本符合我们的预期。从季度数据来看,公司2018Q1/Q2/Q3/Q4以及2019Q1净利增速分别为

                                                                                                                                                                          YOY-4.3%/-10.2%/-26.9%/-13.0%/+0.9%,过去一年受研发支出大增影响,单季净利增速有所回落,但目前已经企稳,考虑到2018Q2开始的低基期的因素及今年2Q新品汉利康上市的因素,增速预计将会回升。

                                                                                                                                                                          研发费用等增长较快拖累短期利润端表现:公司2019Q1营收端增长相对稳健,主要由内生增长推动,其中医药工业估计延续2成左右的增速,器械估计受到达芬奇手术配额的影响有所回落,医疗服务业务在各医院增长的推动下也有2成左右的增长。公司Q1综合毛利率为59.1%,同比增加1.5个百分点,估计主要受“两票制”高开影响;销售费用率为33.6%,同比增加2.2个百分点,另外随着新药上市,公司销售投入也有所增加;公司管理+研发费用率为13.9%,同比增加1.5个百分点,其中主要是由于研发费用大幅增长42%至3.9亿元所致,随着新药进入临床期投入增加,我们预计研发费用仍将维持一个较大的规模;公司财务费用率为3.8%,同比增加0.4个百分点;整体来看,公司期间费用率同比增加4个百分点至51.4%。公司投资收入同比增加32.6%至3.3亿元,主要是联营企业国药产投下的国药控股2019Q1净利同比增长28.4%至11.4亿元所致。总体来看,毛利率及投资收益虽有增加,但是受到研发及销售费用率的增加,公司Q1实际营业利润率同比下降2.2个百分点至14.7%,影响了利润端的表现。

                                                                                                                                                                          即将进入收获期:公司利妥昔单抗生物类似药汉利康上市,阿达木、曲妥珠单抗上市申请也已受理,可以预见公司后续将会逐步进入收获期,净利将会恢复增长。此外,多个适应症及其他产品也处于临床期,产品梯队已较为丰富,将可保障公司长远的发展。

                                                                                                                                                                          盈利预测:我们预计2019/2020年公司实现净利润32.8亿元(YOY+21.1%)/39.6亿元(YOY+20.7%),EPS分别为1.3元/1.6元,对应A股PE分别为21倍/17倍,对应H股PE分别为17倍/14倍。公司短期业绩虽受研发支出增加等因素影响有所回落,但公司作为中国最优秀的医药综合平台,资源优势突出,重磅生物药研发稳步推进,研发实力获得再认可,我们看好公司的长远发展,维持公司A/H股“买入”建议。

                                                                                                                                                                          风险提示:研发进度不及预期,销售不及预期,幷购企业业绩不达预期